央行28日晚間宣布，自2015年3月1日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。同時，繼續(xù)推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限提高。專家表示，此次降息旨在引導(dǎo)社會融資成本下行，利好實體經(jīng)濟，但并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向，依然屬于調(diào)結(jié)構(gòu)的中性貨幣政策。

百日之內(nèi)再度降息

央行此次降息，是2014年11月22日降息后，3個月以來的第二次降息。此次降息后，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率為5.35%，一年期存款基準(zhǔn)利率為2.5%，同時金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。降息后，5年以上的長期貸款利率已至10年來新低。

中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長徐洪才分析，央行選擇在這個時間點進行降息主要是基于三方面考慮，首先，1月CPI（居民消費價格指數(shù)）漲幅回落至0.8％以及PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）同比降幅達(dá)4.3％，使得國內(nèi)經(jīng)濟面臨通縮風(fēng)險，下行壓力進一步加大；其次，除了美國以外，當(dāng)前世界主要經(jīng)濟體央行都在施行降息來應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力；第三，PPI的負(fù)增長使得企業(yè)實際融資成本高企，市場信心不足。降息主要目的在于阻止市場形成通縮的預(yù)期，進而提振市場信心，降低企業(yè)融資成本。

“此次調(diào)整是根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟基本面的運行態(tài)勢進行的適度微調(diào)，重點是繼續(xù)引導(dǎo)社會融資成本下行。同時寓改革于調(diào)控之中，擴大存款利率浮動區(qū)間，更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用?！毖胄斜硎?。

降息周期難言開啟

從去年11月至今，短短4個月內(nèi)，央行多次降息降準(zhǔn)，有觀點認(rèn)為，中國已開啟降息周期。對此，央行表示，此次利率調(diào)整的重點仍是保持實際利率水平適應(yīng)經(jīng)濟增長、物價、就業(yè)等基本面變動趨勢，并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化。

暨南大學(xué)國際商學(xué)院副院長孫華妤接受本報記者采訪時指出，此次降息并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向大規(guī)模放水，是接近中性的貨幣政策。

“這次調(diào)整仍然與去年11月的降息步驟一致，降息的同時，提高了存款利率上浮空間，如果商業(yè)銀行用足上浮空間，存款利率會上升，而貸款利率下行空間將會被擠壓。此次政策更是推動利率市場化的舉措，希望商業(yè)銀行有更多自主權(quán)決定利率水平。”孫華妤說。

孫華妤認(rèn)為，近幾個月內(nèi)采取的降息降準(zhǔn)措施都是應(yīng)對階段性、時點問題的定向調(diào)控政策，屬于調(diào)結(jié)構(gòu)的“滴灌式”放水，比如今年2月降準(zhǔn)釋放出的流動性，主要填補了當(dāng)時資本外流的空缺。如果貨幣真正寬松，應(yīng)該進一步降準(zhǔn)?，F(xiàn)在貨幣政策沒有真正轉(zhuǎn)向，所以難言開啟了降息周期。

松緊適度不會輕易放水

央行未來會否大幅降準(zhǔn)降息？北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平預(yù)測，未來降息的可能性仍很大。由于貨幣政策的作用就是調(diào)節(jié)短期經(jīng)濟周期，所以在經(jīng)濟疲軟的情況下，貨幣政策仍將適當(dāng)寬松。黃益平表示，具體是定向?qū)捤蛇€是普降，仍有待觀察，但未來多次寬松舉措是可預(yù)期的。

孫華妤指出，未來貨幣政策要看經(jīng)濟發(fā)展情況。春節(jié)過后，企業(yè)是否面臨用工難，就業(yè)情況和企業(yè)經(jīng)營狀況都決定著未來貨幣政策的走向。如果就業(yè)下降，企業(yè)倒閉增加，有可能有更大動作的降準(zhǔn)降息；如果經(jīng)濟情況比較好，貨幣政策將不會有方向性轉(zhuǎn)變，仍將采取幅度較小的定向調(diào)控舉措。

從央行的表述可以看出，未來貨幣政策仍將圍繞調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式，所以不會輕易大放水。央行表示，下一步，把轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)放在更加重要的位置，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。