文 | 付佳熙 余小倩 湖南工商大學(xué)國際商學(xué)院

黨的二十大報告指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。發(fā)展是黨執(zhí)政興國的第一要務(wù)。沒有堅實(shí)的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，就不可能全面建成社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國。

站在歷史的重要節(jié)點(diǎn)，以耐心資本為助力，以新質(zhì)生產(chǎn)力為動能，打造推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的雙引擎。當(dāng)耐心資本遇到新質(zhì)生產(chǎn)力，正在重塑產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時空坐標(biāo)系，這個場景揭示了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深層邏輯，這場靜水流深的變革，正推動著中國經(jīng)濟(jì)航船穿越傳統(tǒng)增長模式的紅海，駛向高質(zhì)量發(fā)展的新藍(lán)海。

耐心資本：穿越周期的戰(zhàn)略定力

2024年4月30日召開的中共中央政治局會議強(qiáng)調(diào)，“要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本?！蹦托馁Y本是一種專注于長期投資的資本形式，對資本回報有較長期限展望且對風(fēng)險有較高承受力。發(fā)展耐心資本是推動科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。耐心資本的本質(zhì)是時間貼現(xiàn)率的革命性調(diào)整，它用長期價值評估替代短期套利思維。

我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，但面臨國內(nèi)有效需求不足、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患仍然較多、新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛等問題和挑戰(zhàn)。因此，需要增強(qiáng)風(fēng)險意識和底線思維，積極主動應(yīng)對，又要保持戰(zhàn)略定力，堅定發(fā)展信心，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。耐心資本不以追求短期收益為首要目標(biāo)，更重視長期回報的項(xiàng)目或投資活動，通常較少受到市場短期波動干擾。它通常關(guān)注國家戰(zhàn)略需求和經(jīng)濟(jì)社會長遠(yuǎn)發(fā)展，并綜合考慮企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力、領(lǐng)先優(yōu)勢、商業(yè)模式等非財務(wù)指標(biāo)和企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，能夠?yàn)橥顿Y項(xiàng)目、資本市場提供長期穩(wěn)定的資金支持，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新提供有力保障。

資本長周期化正在重構(gòu)資源配置的底層邏輯，當(dāng)資本市場的指揮棒從市盈率轉(zhuǎn)向研發(fā)投入強(qiáng)度，中國經(jīng)濟(jì)正在構(gòu)建新的價值評估體系。耐心資本是可持續(xù)金融的一種體現(xiàn)，能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供長期的、穩(wěn)定的、持續(xù)的資金支持，增強(qiáng)金融市場的深度和韌性，是建設(shè)金融強(qiáng)國的重要抓手。耐心資本所倡導(dǎo)的長期投資和價值投資的理念，與中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段的需求高度一致。

新質(zhì)生產(chǎn)力：要素重構(gòu)的創(chuàng)新范式

2023年9月7日，習(xí)近平總書記在黑龍江考察時首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”；2024年1月中央政治局第十一次集體學(xué)習(xí)對“新質(zhì)生產(chǎn)力”定義作出系統(tǒng)性闡述。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是新時代新征程解放和發(fā)展生產(chǎn)力的客觀要求，是推動生產(chǎn)力迭代升級、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的必然選擇。新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)核是生產(chǎn)要素的量子化躍遷，數(shù)據(jù)成為新生產(chǎn)資料，算法構(gòu)成新生產(chǎn)工具，智能系統(tǒng)形成新生產(chǎn)關(guān)系。這種變革使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)效率提升呈現(xiàn)指數(shù)級特征。當(dāng)5G基站建設(shè)者用BIM技術(shù)實(shí)現(xiàn)百萬級零部件云端協(xié)同，建筑業(yè)這個最古老的行業(yè)正在經(jīng)歷數(shù)字化重生。

新質(zhì)生產(chǎn)力正在改寫全球創(chuàng)新版圖，人類社會發(fā)展的歷史就是一部科技創(chuàng)新史，是生產(chǎn)力特別是新的生產(chǎn)力發(fā)展史。中國在人工智能專利領(lǐng)域的全球占比從2016年的12%躍升至2022年的38%，量子通信衛(wèi)星“墨子號”實(shí)現(xiàn)1200公里級量子密鑰分發(fā)。這些突破不是單點(diǎn)技術(shù)的勝利，而是創(chuàng)新要素系統(tǒng)重構(gòu)的必然結(jié)果。2024年，科技創(chuàng)新亮出的答卷讓人眼前一亮，重大科技成果不斷涌現(xiàn)，大國重器持續(xù)“上新”，凸顯中國創(chuàng)造硬實(shí)力。

雙引擎驅(qū)動：高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)路徑

科技是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動力，資本市場是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展的助推器?？萍寂c資本的雙向奔赴正在產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)。根據(jù)麥肯錫研究，人工智能與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合可帶來13萬億至22萬億美元的經(jīng)濟(jì)價值增量。增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新的包容，構(gòu)建服務(wù)科技創(chuàng)新的多層次資本市場體系，做好科技創(chuàng)新與資本市場雙向良性互動這篇大文章，通過制度創(chuàng)新，突破體制機(jī)制約束，發(fā)揮科技與資本的協(xié)同效應(yīng)，形成從科技到產(chǎn)業(yè)再到金融的良性循環(huán)，從而推動科技創(chuàng)新成果加快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

在培育耐心資本上，重要的是要有讓資本“耐心”硬核”。加強(qiáng)對資本與創(chuàng)新結(jié)合的引導(dǎo)，促進(jìn)耐心資本催化新質(zhì)生產(chǎn)力的完美范式。合肥市政府投資京東方案例堪稱經(jīng)典。2008年合肥財政收入僅300億時，毅然拿出90億投資第六代液晶面板生產(chǎn)線，最終培育出全球顯示產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。如今合肥模式已迭代至“以投帶引”3.0版本，在量子信息、核聚變等領(lǐng)域復(fù)制成功。在光伏行業(yè)，隆基綠能持續(xù)十年研發(fā)投入占營收超5%，單晶硅片成本十年下降82%。這種螺旋式上升的背后，是研發(fā)資本長期沉淀與技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)迭代的共振效應(yīng)。當(dāng)PERC電池效率從21%提升至24%，度電成本突破0.3元關(guān)口，清潔能源革命才真正具備經(jīng)濟(jì)可行性。

站在歷史維度觀察，工業(yè)革命本質(zhì)是資本形態(tài)與生產(chǎn)力形態(tài)的適配過程。蒸汽時代股份公司制度催生機(jī)械生產(chǎn)力，電氣時代風(fēng)險投資助推電力革命，數(shù)字時代耐心資本與新質(zhì)生產(chǎn)力的結(jié)合，正在開啟人類第四次工業(yè)革命的新篇章。這場變革不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)增長曲線的斜率變化，更將重塑人類文明的底層發(fā)展邏輯。當(dāng)資本學(xué)會等待，當(dāng)創(chuàng)新突破閾值，高質(zhì)量發(fā)展的未來圖景已然清晰可見。